Дохідні продукти як схеми колективного інвестування або структуровані продукти

Читати PDF-версію (4 сторінок)

Третя категорія дохідних продуктів упаковує токени в інструмент. Продукти «Earn», які об’єднують токени клієнтів у пул і розміщують їх у стейкінгу, кредитуванні та наданні ліквідності з оголошеною дохідністю, є схемами колективного інвестування, якщо виконано чотири елементи визначення SFA. Ці елементи такі: відсутність повсякденного контролю з боку учасників, управління як єдиним цілим, об’єднання внесків і прибутків та мета отримання доходу.¹ Таку схему не можна пропонувати роздрібним інвесторам, якщо MAS її не авторизувало або не визнало. Керуючому потрібна ліцензія CMS на управління фондами. MAS не авторизувало жодного роздрібного криптофонду з дохідністю й дало зрозуміти, що й не збирається. Пропозиції акредитованим та інституційним інвесторам за звільненням для обмежених схем за ст. 305 SFA можливі. Саме так сінгапурські керуючі фондами пропонують професійним клієнтам стратегії стейкінгу та дохідності.²

Структуровані продукти з доходом, прив’язаним до токенів, як-от двовалютні продукти на біткоїн чи ноти із захистом основної суми, прив’язані до ether, є деривативними контрактами або борговими зобов’язаннями залежно від форми. Це продукти ринку капіталу, і для торгівлі ними потрібна ліцензія CMS. За правилами ведення бізнесу MAS вони є складними продуктами, і на практиці їх не можна пропонувати роздрібним клієнтам у Сінгапурі. Приватні банки, що пропонують їх акредитованим клієнтам, роблять це на підставі наявних дозволів на ринку капіталу, розглядаючи експозицію на токени як будь-який інший базовий актив.

Приклад

Сінгапурська MPI з дозволом на послуги DPT хоче запропонувати своїм клієнтам — акредитованим інвесторам три продукти. Це нативний стейкінг ETH із передаванням винагороди, продукт «ETH-заощадження» з фіксованими 5 відсотками та пуловий «оптимізатор дохідності», який переміщує токени між протоколами. Перший продукт — послуга кастодіального гаманця в межах її ліцензії: токени в стейкінгу утримуються в трасті, а винагорода зараховується кожному клієнтові; клієнта слід задокументувати як акредитованого інвестора з наявною згодою (opt-in). Другий продукт — боргове зобов’язання (debenture), бо MPI обіцяє фіксований дохід і бере токени для себе. Пропонувати його слід акредитованим інвесторам за звільненням за SFA. Запропонувати його лише на підставі ліцензії DPT неможливо, і слід з’ясувати, чи узгоджуються запозичення в клієнтів з умовами ліцензії. Третій продукт — схема колективного інвестування, для якої потрібні ліцензія CMS на управління фондами та повідомлення про обмежену схему за ст. 305 SFA, а їх у MPI немає. Перший продукт компанія може запропонувати негайно. Другий — лише після аналізу за SFA і, найімовірніше, через окрему юридичну особу. Третій без ліцензії на управління фондами вона запропонувати не може взагалі.

Примітки

SFA, ст. 2(1), визначення «collective investment scheme», п. (a)(i)–(iv). ↩
SFA, ст. 305 (обмежені схеми, що пропонуються акредитованим інвесторам і деяким іншим особам), і вимога про повідомлення щодо обмежених схем за Securities and Futures (Offers of Investments) (Collective Investment Schemes) Regulations 2005. ↩

Лише для загального ознайомлення. Ця стаття не є юридичною чи податковою консультацією, не замінює консультації щодо конкретної справи й не створює відносин між адвокатом і клієнтом. Вона відображає правове становище станом на жовтень 2026.

Українська

Контакти

Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Я є Of Counsel у KGP Legal LLC у Сінгапурі, де працюю з глобальною клієнтською базою успішних підприємців та їхніх родин, незалежних управителів активів, сировинних трейдингових компаній та інших комерційних клієнтів. Я адвокат у Німеччині та Швейцарії, також допущений до практики як солісітор в Англії та Уельсі і в Гонконгу. Свій час я розподіляю між Цугом у Швейцарії, Сінгапуром і Гонконгом. З 2017 року я консультував міжнародних клієнтів у понад 700 проєктах із криптоактивами та цифровими активами. Я також маю великий досвід у транскордонних судових спорах і арбітражі в Сінгапурі, Гонконгу та на інших ринках Південно-Східної Азії й Великого Китаю.

Я працюю в ключових фінансових центрах Південно-Східної Азії, Близького Сходу та Швейцарії, приділяючи особливу увагу захисту активів, міжнародному податковому та спадковому плануванню, а також трастам, адмініструванню компаній та іншим фідуціарним послугам. Моя філософія — бути довіреним радником, який тісно співпрацює з клієнтами й допомагає їм досягати їхніх комерційних цілей.

Усі консультації з права Сінгапуру надаються через KGP Legal LLC — авторитетну й належно ліцензовану сінгапурську фірму адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors).

KGP Legal LLC — середня за розміром юридична фірма в Сінгапурі, здатна надавати повний спектр юридичних послуг і послуг з корпоративного адміністрування. Якщо вам потрібна додаткова інформація, зв’яжіться зі мною безпосередньо за адресою [email protected].

Зв’язатися →

Статті та аналітика

Відкриваєте або розширюєте бізнес у Сінгапурі?

SingaporeIQ редагує Dr Alexander Ressos — міжнародний бізнес-юрист із понад 15-річним місцевим досвідом у Сінгапурі як постійний резидент, іноземний юрист, зареєстрований у Сінгапурі, і керуючий партнер сінгапурської іноземної юридичної практики. Окрім значного досвіду в транскордонних інвестиціях і угодах, роботі з приватними клієнтами категорії UHNWI та у сфері санкцій і експортного контролю, Dr Ressos має великий досвід транскордонного бізнесу та проєктів із криптоактивами й цифровими активами в Сінгапурі — понад 700 проєктів з 2017 року.

Якщо ви плануєте реєстрацію компанії, інвестицію, холдингову структуру чи вихід на ринок через Сінгапур, ви можете звернутися до Dr Ressos безпосередньо за адресою [email protected]. Консультації з права Сінгапуру надає KGP Legal LLC, ліцензована сінгапурська фірма адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors). Як сінгапурська юридична фірма, KGP Legal LLC відповідно до Legal Profession Act 1966 має право консультувати з права Сінгапуру та представляти клієнтів у судах Сінгапуру; іноземним юридичним фірмам з офісом у Сінгапурі (foreign law practices) за загальним правилом не дозволено ні те, ні інше. Dr Ressos і його команда сприяють наданню повного спектра сінгапурських юридичних послуг, послуг із комплаєнсу та адміністрування компаній, зокрема щодо реєстрації компаній, корпоративних угод, комерційних договорів, криптоактивів і цифрових активів, фінансового регулювання та вирішення спорів, включно із судовими процесами в судах Сінгапуру. Про юридичні, податкові та фідуціарні послуги у Швейцарії див. helveticaregister.com.