Токенізовані продукти ринку капіталу та Посібник 2025 року

Читати PDF-версію (4 сторінок)

Посібник 2025 року відповідає на питання, які порушує токенізація традиційних цінних паперів і яких не розглядав Посібник епохи ICO. Він підтверджує, що частина 13 SFA застосовується до пропозицій токенізованих акцій, боргових цінних паперів, паїв бізнес-трастів і паїв CIS так само, як і до традиційних пропозицій.¹ Він класифікує токенізовані продукти як складні чи нескладні за базовим продуктом, а не за цифровою оболонкою. Тому токенізований пай звичайного фонду акцій — нескладний продукт, хоча ним і торгують у блокчейні. Токенізована структурована нота — складний продукт, і для неї потрібні посилені гарантії під час розповсюдження, зокрема оцінка знань і досвіду клієнта.² Посібник також нагадує, що обов’язки AML/CFT і повідомлення про підозрілі операції поширюються на всіх залучених посередників.

Посібник також підтверджує ліцензійну карту для ланцюга створення вартості токенізованих цінних паперів. Платформі первинного ринку потрібна ліцензія CMS на торгівлю. Зберігачеві потрібна ліцензія CMS на послуги зберігання. Торговельній платформі потрібне затвердження або визнання за частиною 2. Кожному, хто надає консультації, потрібна ліцензія фінансового радника або звільнення за Законом про фінансових радників 2001 року (Financial Advisers Act 2001).³ Одна компанія може мати кілька таких дозволів, саме так працюють ADDX і подібні платформи, але кожен вид діяльності оцінюють окремо.

Погляд із Сінгапуру

Ви можете токенізувати акції сінгапурської компанії, паї фонду чи облігацію і запропонувати їх акредитованим та інституційним інвесторам у Сінгапурі, не створюючи жодної нової правової категорії. SFA розглядає токен як цінний папір, який він представляє. Чого робити не можна, то це вважати блокчейн реєстром сінгапурської компанії, пропонувати токени роздрібним інвесторам без проспекту чи визнаної структури фонду або керувати торговельним майданчиком без статусу RMO. Платформи, які досягли успіху в Сінгапурі, рано обрали свої дозволи, побудували зберігання та розрахунки навколо ліцензованої структури і спершу обмежили свої продукти акредитованими інвесторами. Засновникам, які хочуть розповсюджувати токенізовані продукти серед роздрібних інвесторів, варто готуватися до того, що знадобляться структура фонду з дозволом MAS і дистриб’ютор із відповідною ліцензією.

Примітки

Rajah & Tann, 8 грудня 2025 р. (вище): частина 13 SFA застосовується до пропозицій токенізованих продуктів ринку капіталу, які є цінними паперами, деривативними контрактами на цінні папери чи паями CIS, так само, як і до нетокенізованих пропозицій; паї CIS також потребують дозволу чи визнання. ↩
Rajah & Tann, 8 грудня 2025 р. (вище): токенізовані продукти ринку капіталу класифікують як складні чи нескладні за характеристиками продукту, а не за їхньою цифровою формою; складні продукти потребують посилених гарантій під час розповсюдження. ↩
Rajah & Tann, 8 грудня 2025 р. (вище), стислий виклад ліцензійних вимог до платформ первинного ринку, постачальників послуг зберігання, торговельних платформ і фінансових консультацій щодо токенізованих продуктів ринку капіталу. ↩

Лише для загального ознайомлення. Ця стаття не є юридичною чи податковою консультацією, не замінює консультації щодо конкретної справи й не створює відносин між адвокатом і клієнтом. Вона відображає правове становище станом на жовтень 2026.

Українська

Контакти

Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Я є Of Counsel у KGP Legal LLC у Сінгапурі, де працюю з глобальною клієнтською базою успішних підприємців та їхніх родин, незалежних управителів активів, сировинних трейдингових компаній та інших комерційних клієнтів. Я адвокат у Німеччині та Швейцарії, також допущений до практики як солісітор в Англії та Уельсі і в Гонконгу. Свій час я розподіляю між Цугом у Швейцарії, Сінгапуром і Гонконгом. З 2017 року я консультував міжнародних клієнтів у понад 700 проєктах із криптоактивами та цифровими активами. Я також маю великий досвід у транскордонних судових спорах і арбітражі в Сінгапурі, Гонконгу та на інших ринках Південно-Східної Азії й Великого Китаю.

Я працюю в ключових фінансових центрах Південно-Східної Азії, Близького Сходу та Швейцарії, приділяючи особливу увагу захисту активів, міжнародному податковому та спадковому плануванню, а також трастам, адмініструванню компаній та іншим фідуціарним послугам. Моя філософія — бути довіреним радником, який тісно співпрацює з клієнтами й допомагає їм досягати їхніх комерційних цілей.

Усі консультації з права Сінгапуру надаються через KGP Legal LLC — авторитетну й належно ліцензовану сінгапурську фірму адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors).

KGP Legal LLC — середня за розміром юридична фірма в Сінгапурі, здатна надавати повний спектр юридичних послуг і послуг з корпоративного адміністрування. Якщо вам потрібна додаткова інформація, зв’яжіться зі мною безпосередньо за адресою [email protected].

Зв’язатися →

Статті та аналітика

Відкриваєте або розширюєте бізнес у Сінгапурі?

SingaporeIQ редагує Dr Alexander Ressos — міжнародний бізнес-юрист із понад 15-річним місцевим досвідом у Сінгапурі як постійний резидент, іноземний юрист, зареєстрований у Сінгапурі, і керуючий партнер сінгапурської іноземної юридичної практики. Окрім значного досвіду в транскордонних інвестиціях і угодах, роботі з приватними клієнтами категорії UHNWI та у сфері санкцій і експортного контролю, Dr Ressos має великий досвід транскордонного бізнесу та проєктів із криптоактивами й цифровими активами в Сінгапурі — понад 700 проєктів з 2017 року.

Якщо ви плануєте реєстрацію компанії, інвестицію, холдингову структуру чи вихід на ринок через Сінгапур, ви можете звернутися до Dr Ressos безпосередньо за адресою [email protected]. Консультації з права Сінгапуру надає KGP Legal LLC, ліцензована сінгапурська фірма адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors). Як сінгапурська юридична фірма, KGP Legal LLC відповідно до Legal Profession Act 1966 має право консультувати з права Сінгапуру та представляти клієнтів у судах Сінгапуру; іноземним юридичним фірмам з офісом у Сінгапурі (foreign law practices) за загальним правилом не дозволено ні те, ні інше. Dr Ressos і його команда сприяють наданню повного спектра сінгапурських юридичних послуг, послуг із комплаєнсу та адміністрування компаній, зокрема щодо реєстрації компаній, корпоративних угод, комерційних договорів, криптоактивів і цифрових активів, фінансового регулювання та вирішення спорів, включно із судовими процесами в судах Сінгапуру. Про юридичні, податкові та фідуціарні послуги у Швейцарії див. helveticaregister.com.