Межі регулювання цінних паперів і чому вони на другому місці

Читати PDF-версію (3 сторінок)

Закон про цінні папери та ф’ючерси 2001 року (Securities and Futures Act 2001, SFA) старший і більший за обсягом. Він регулює продукти ринку капіталу, посередників, які ними торгують чи консультують щодо них, ринки, на яких ними торгують, і пропозиції, через які вони доходять до інвесторів. Щодо цифрових активів він відповідає на одне питання: чи є цей токен продуктом ринку капіталу? Якщо так, токен виходить за межі платіжного регулювання, описаного в розділі I, і потрапляє в режим вимог до проспекту, ліцензованих посередників і затверджених або визнаних ринків. Якщо ні, токен або є DPT за Законом про платіжні послуги, або взагалі перебуває поза фінансовим регулюванням.

Уперше MAS виклало свою позицію в документі «A Guide to Digital Token Offerings» від 14 листопада 2017 року, у розпал буму первинних розміщень монет (ICO). Посібник кілька разів оновлювали. Останній загальний перегляд датовано 26 травня 2020 року: він додав вимір Закону про платіжні послуги та низку практичних прикладів.¹ Наприкінці 2025 року MAS замінило Посібник перейменованим і розширеним документом «Guide on the Tokenisation of Capital Markets Products». Він відображає зміщення пріоритетів Сінгапуру від ICO до токенізації традиційних цінних паперів і паїв фондів.² Аналітичний метод не змінився. MAS застосовує SFA до токена відповідно до його характеристик, прав, які він надає, а також того, як його структуровано й продають, за гаслом «та сама діяльність, той самий ризик, той самий регуляторний результат». Регулятор свідомо уникає таких ярликів, як «утилітарний токен» чи «токен цінного паперу», вважаючи їх самоописом емітента, а не правовою категорією.

Примітки

MAS, «A Guide to Digital Token Offerings», уперше видано 14 листопада 2017 р., останнє оновлення 26 травня 2020 р. ↩
Rajah & Tann, «MAS Issues Revised Guide on Tokenisation of Capital Markets Products», 8 грудня 2025 р., де зазначено, що Guide on Digital Token Offerings перейменовано й розширено як Guide on the Tokenisation of Capital Markets Products, та описано його зміст. ↩

Лише для загального ознайомлення. Ця стаття не є юридичною чи податковою консультацією, не замінює консультації щодо конкретної справи й не створює відносин між адвокатом і клієнтом. Вона відображає правове становище станом на жовтень 2026.

Українська

Контакти

Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Я є Of Counsel у KGP Legal LLC у Сінгапурі, де працюю з глобальною клієнтською базою успішних підприємців та їхніх родин, незалежних управителів активів, сировинних трейдингових компаній та інших комерційних клієнтів. Я адвокат у Німеччині та Швейцарії, також допущений до практики як солісітор в Англії та Уельсі і в Гонконгу. Свій час я розподіляю між Цугом у Швейцарії, Сінгапуром і Гонконгом. З 2017 року я консультував міжнародних клієнтів у понад 700 проєктах із криптоактивами та цифровими активами. Я також маю великий досвід у транскордонних судових спорах і арбітражі в Сінгапурі, Гонконгу та на інших ринках Південно-Східної Азії й Великого Китаю.

Я працюю в ключових фінансових центрах Південно-Східної Азії, Близького Сходу та Швейцарії, приділяючи особливу увагу захисту активів, міжнародному податковому та спадковому плануванню, а також трастам, адмініструванню компаній та іншим фідуціарним послугам. Моя філософія — бути довіреним радником, який тісно співпрацює з клієнтами й допомагає їм досягати їхніх комерційних цілей.

Усі консультації з права Сінгапуру надаються через KGP Legal LLC — авторитетну й належно ліцензовану сінгапурську фірму адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors).

KGP Legal LLC — середня за розміром юридична фірма в Сінгапурі, здатна надавати повний спектр юридичних послуг і послуг з корпоративного адміністрування. Якщо вам потрібна додаткова інформація, зв’яжіться зі мною безпосередньо за адресою [email protected].

Зв’язатися →

Статті та аналітика

Відкриваєте або розширюєте бізнес у Сінгапурі?

SingaporeIQ редагує Dr Alexander Ressos — міжнародний бізнес-юрист із понад 15-річним місцевим досвідом у Сінгапурі як постійний резидент, іноземний юрист, зареєстрований у Сінгапурі, і керуючий партнер сінгапурської іноземної юридичної практики. Окрім значного досвіду в транскордонних інвестиціях і угодах, роботі з приватними клієнтами категорії UHNWI та у сфері санкцій і експортного контролю, Dr Ressos має великий досвід транскордонного бізнесу та проєктів із криптоактивами й цифровими активами в Сінгапурі — понад 700 проєктів з 2017 року.

Якщо ви плануєте реєстрацію компанії, інвестицію, холдингову структуру чи вихід на ринок через Сінгапур, ви можете звернутися до Dr Ressos безпосередньо за адресою [email protected]. Консультації з права Сінгапуру надає KGP Legal LLC, ліцензована сінгапурська фірма адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors). Як сінгапурська юридична фірма, KGP Legal LLC відповідно до Legal Profession Act 1966 має право консультувати з права Сінгапуру та представляти клієнтів у судах Сінгапуру; іноземним юридичним фірмам з офісом у Сінгапурі (foreign law practices) за загальним правилом не дозволено ні те, ні інше. Dr Ressos і його команда сприяють наданню повного спектра сінгапурських юридичних послуг, послуг із комплаєнсу та адміністрування компаній, зокрема щодо реєстрації компаній, корпоративних угод, комерційних договорів, криптоактивів і цифрових активів, фінансового регулювання та вирішення спорів, включно із судовими процесами в судах Сінгапуру. Про юридичні, податкові та фідуціарні послуги у Швейцарії див. helveticaregister.com.