Малайзія та Особлива економічна зона Джохор — Сінгапур

Читати PDF-версію (11 сторінок)

Відокремлення та поділ фінансових інституцій

Відносини з Малайзією мають іншу відправну точку. Сінгапур входив до складу Малайзії з 1963 року до відокремлення 9 серпня 1965 року, яке розглядає розділ C.II.¹ Фінансову систему після відокремлення розділяли лише поступово. Валюти двох країн залишалися взаємозамінними за номіналом до 8 травня 1973 року, коли уряд Малайзії припинив цю домовленість.² Із завершенням взаємозамінності Фондову біржу Малайзії та Сінгапуру розділили на Фондову біржу Куала-Лумпура (Kuala Lumpur Stock Exchange) і Сінгапурську фондову біржу (SES), хоча компанії кожної країни ще кілька років залишалися в лістингу на біржі іншої.³ Заснування Управління грошово-кредитного регулювання Сінгапуру (MAS) 1971 року, описане в розділі C.V, належить до цього процесу відокремлення.

Банківські системи залишилися тісно пов’язаними. Maybank і CIMB, дві найбільші малайзійські банківські групи, ведуть значний бізнес у Сінгапурі, а OCBC і UOB мають великі дочірні компанії в Малайзії.⁴ Декілька малайзійських бізнес-груп мають сінгапурське коріння або тримають своє казначейство в Сінгапурі. Багато малайзійських родин, як і індонезійські, користуються послугами сінгапурських банків і сімейних офісів.

Економіка дамби

Повсякденне життя пов’язує Джохор і Сінгапур тісніше, ніж будь-який інший кордон у регіоні. Дамба Джохор — Сінгапур, відкрита в 1920-х роках, пропускає автомобільний і залізничний транспорт. Разом із Другим сполученням (Second Link) нею у звичайний день користуються близько 300 000 мандрівників. 28 березня 2024 року, перед вихідними Страсної п’ятниці, сухопутні кордони Сінгапуру перетнули рекордні 510 000 осіб.⁵ Більшість цих людей, що щодня перетинають кордон, — малайзійці, які працюють у Сінгапурі та живуть у Джохорі, де житло дешевше. Багато сінгапурців, своєю чергою, роблять покупки, обідають і володіють нерухомістю в Джохор-Бару.

Символом взаємозалежності є угода про воду 1962 року. Вона дозволяє Сінгапуру забирати до 250 млн галонів води на добу з річки Джохор до 2061 року. Транспортні зв’язки оновлюються. Від високошвидкісної залізниці між Куала-Лумпуром і Сінгапуром відмовилися 1 січня 2021 року, після того як два уряди не змогли погодити зміни до кінцевого строку 31 грудня 2020 року. Менша лінія Rapid Transit System Link між Джохор-Бару та Вудлендсом, погоджена 2018 року, — це чотирикілометрова лінія з проєктною пропускною здатністю близько 10 000 пасажирів на годину в кожному напрямку. У жовтні 2026 року її відкриття перенесли на лютий 2027 року.⁶

Регіон Iskandar Malaysia та його уроки

Джохор кілька разів намагався перетворити близькість на зростання. Першою великою спробою став регіон розвитку Iskandar Malaysia, створений 8 листопада 2006 року. Він охоплює близько 2300 квадратних кілометрів довкола Джохор-Бару, і, за його даними, сукупні інвестиції перевищили 413 млрд рингітів. Спільний міністерський комітет двох урядів з 2007 року регулярно збирається, щоб координувати його розвиток.⁷ Іскандар залучив заводи, порти, університети та житлові масиви. Водночас його житлові проєкти показали ризики спекулятивної забудови, що фінансується ззовні.

Найнаочніший приклад — Форест-Сіті. Проєкт штучних островів біля західного узбережжя Джохору, навпроти Сінгапуру, фінансував переважно китайський забудовник Country Garden, якому належало 60 % спільного підприємства з компанією штату Джохор. Коли в жовтні 2023 року Country Garden допустив дефолт за своїми офшорними облігаціями, у проєкті залишилися великі обсяги непроданого житла.⁸ Малайзія відреагувала, оголосивши Форест-Сіті особливою фінансовою зоною, про яку йдеться нижче. Цей епізод показує, що зони в Джохорі для Сінгапуру водночас є і можливістю, і конкурентом у деяких послугах, на яких Сінгапур спеціалізується.

Угода 2025 року

Особлива економічна зона Джохор — Сінгапур — найамбітніша спроба досі. Після того як 14 липня 2023 року оголосили про спільну робочу групу, 11 січня 2024 року підписали Меморандум про взаєморозуміння. Саму угоду профільні міністри підписали 6 січня 2025 року, а обмін нею відбувся 7 січня 2025 року на одинадцятій зустрічі лідерів (Leaders’ Retreat) у Путраджаї в присутності прем’єр-міністрів Анвара Ібрагіма та Лоуренса Вонга.⁹

Зона охоплює 357 128 гектарів, тобто близько 3571 квадратного кілометра. Вона складається з дев’яти флагманських районів: центр міста Джохор-Бару, Іскандар-Путері, Танджунг-Пелепас — Танджунг-Бін, Пасір-Гуданг, Сенай — Скудай, Седенак, Форест-Сіті, Пенгеранзький інтегрований нафтовий комплекс (Pengerang Integrated Petroleum Complex) і Десару. Два уряди мають на меті залучити 100 проєктів за десять років і створити 20 000 робочих місць для кваліфікованих фахівців. На перші п’ять років встановлено проміжну ціль — п’ятдесят проєктів. Угода сприяє розвитку одинадцяти секторів економіки, серед них ділові послуги, фінансові послуги, виробництво, логістика та охорона здоров’я.¹⁰

Практичні заходи стосуються руху людей і товарів. У березні 2024 року Сінгапур запровадив на своїх сухопутних пунктах пропуску безпаспортне оформлення за QR-кодом. З 1 січня 2025 року трейдери можуть використовувати один дозвіл на сухопутні інтермодальні перевантаження, тоді як раніше потрібні були два. Малайзія створила Invest Malaysia Facilitation Centre – Johor як центр «єдиного вікна» для інвестиційних заявок і погоджень.¹¹ Модель ґрунтується на поділі праці. Штаб-квартири, фінансування та послуги з високою доданою вартістю залишаються в Сінгапурі, а землемісткі й трудомісткі види діяльності переміщуються до Джохору.

Стимули та Особлива фінансова зона Форест-Сіті

Податкові стимули Малайзія розробила самостійно. Компанії, що здійснюють нові інвестиції в глобальний хаб послуг на набережній Джохор-Бару або в Іскандар-Путері, можуть отримати ставку податку на прибуток компаній 5 % на строк до п’ятнадцяти років. Працівники інтелектуальної праці, які відповідають вимогам, у кваліфікованих секторах сплачують фіксований податок на доходи за ставкою 15 % протягом до десяти років. Заявки, як правило, потрібно подати до 31 грудня 2034 року. Пакет набрав чинності 1 січня 2025 року.¹²

Особлива фінансова зона Форест-Сіті йде далі й безпосередньо звертається до сінгапурської галузі управління капіталом. Оголошена в серпні 2023 року, вона отримала свій пакет стимулів 20 вересня 2024 року. Однородинні сімейні офіси можуть користуватися нульовою ставкою податку на прибуток компаній протягом до двадцяти років. Глобальні бізнес-послуги, фінтех-компанії та іноземні оператори платіжних систем сплачують 5 %, а працівники інтелектуальної праці — фіксований податок на доходи 15 %. Bank Negara Malaysia пропонує валютні послаблення, які полегшують іноземним банкам запозичення та інвестування в іноземних валютах у межах зони. Структуру сімейного офісу має сертифікувати Комісія з цінних паперів Малайзії (Securities Commission). Відчуження акцій, що не перебувають у лістингу, і передання дозволених активів до структури користуються одноразовими звільненнями від податку на приріст капіталу та гербового збору.¹³

Для Сінгапуру зона водночас є доповненням і суперником. Сінгапурський режим для сімейних офісів за статтями 13O і 13U Закону про податок на доходи 1947 року, описаний у розділі E.III, не пропонує номінальної нульової ставки. Він звільняє від оподаткування визначені доходи кваліфікованих фондів і вимагає мінімального обсягу активів, місцевих витрат на ведення діяльності та інвестиційних фахівців. Форест-Сіті за кілька кілометрів пропонує нижчі номінальні ставки та нижчі витрати. Проте він ще не може запропонувати тієї глибини, яку мають сінгапурські банки, суди, професійні послуги та кадри, описані в розділах F.I та J.IV. Сімейний офіс у Форест-Сіті на практиці однаково обслуговуватиметься в банках, інвестуватиме та судитиметься в Сінгапурі. Справжня конкуренція точиться за місце роботи персоналу та облік доходів.

Що зона означає для фінансового центру

Майже через два роки після угоди результати з’являються повільно. У січні 2026 року діловий звіт оцінив інвестиції на той момент у 4,3 млрд доларів США і зазначив, що мрія про «малайзійський Шеньчжень» залишається далекою.¹⁴ Найшвидше зростав сегмент дата-центрів, які приваблюють земля та електроенергія, яких бракує Сінгапуру.

Для сінгапурських фінансових установ зона створює ринок неподалік від дому. Банки фінансують заводи, дата-центри та логістичні парки своїх клієнтів у Джохорі. Управителі активів та інфраструктурні фонди інвестують у них, а сінгапурські юридичні фірми оформлюють угоди, часто за сінгапурським правом з арбітражем у SIAC, як пояснює розділ F.II. Компаніям, що працюють по обидва боки кордону, потрібні казначейські послуги в рингітах і сінгапурських доларах. Транскордонне з’єднання між системами миттєвих платежів PayNow і DuitNow, запущене 17 листопада 2023 року, уже дозволяє фізичним особам миттєво переказувати між двома країнами до S$ 1000 або 3000 рингітів на день.¹⁵ Успіх зони залежатиме не так від податкових стимулів, як від швидкості перетину кордону, надійності постачання води й електроенергії та передбачуваності політики з обох боків.

Примітки

1. Wikipedia, “Malaysia–Singapore relations” (дата звернення: листопад 2026 р.): незалежність Сінгапуру проголошено 9 серпня 1965 року після його відокремлення від Малайзії. ↩
2. Wikipedia, “Malaya and British Borneo dollar” (дата звернення: листопад 2026 р.), розділ “End of common currency”: валюти обмінювалися за номіналом “until 8 May 1973 when the Malaysian government decided to terminate it”. ↩
3. Wikipedia, “Bursa Malaysia” (дата звернення: листопад 2026 р.): “with the termination of currency interchangeability between Malaysia and Singapore, the SEMS was separated into the Kuala Lumpur Stock Exchange Bhd (KLSEB) and the Stock Exchange of Singapore (SES)”; “Malaysian companies continued to be listed on SES and vice versa”. ↩
4. Про сінгапурську діяльність Maybank і CIMB та малайзійські дочірні компанії OCBC і UOB див. річні звіти чотирьох груп за 2025 рік. ↩
5. Wikipedia, “Johor–Singapore Causeway” (дата звернення: листопад 2026 р.): відкрита для пасажирського руху 1 жовтня 1923 року; близько 300 000 автомобільних і залізничних мандрівників щодня; 28 березня 2024 року сухопутні кордони Сінгапуру перетнули 510 000 осіб — найвищий одноденний показник (Immigration and Checkpoints Authority, через CNA). ↩
6. Wikipedia, “Malaysia–Singapore relations” (дата звернення: листопад 2026 р.): відповідно до угоди про воду 1962 року Сінгапур може забирати до 250 млн галонів води на добу з річки Джохор; “This right expires in 2061.”; Wikipedia, “Malaysia–Singapore relations” (дата звернення: листопад 2026 р.): 1 січня 2021 року два прем’єр-міністри оголосили про скасування проєкту високошвидкісної залізниці, оскільки до кінцевого строку 31 грудня 2020 року згоди не досягли; Wikipedia, “RTS Link” (дата звернення: листопад 2026 р.): довжина 4,0 км (2,3 км у Малайзії, 1,7 км у Сінгапурі); двостороння угода від 16 січня 2018 року; пропускна здатність близько 10 000 пасажирів на годину в кожному напрямку; оператор RTS Operations Pte Ltd — спільне підприємство Prasarana Malaysia і SMRT; “In October 2026, the opening of the line was delayed to February 2027.”. ↩
7. Wikipedia, “Iskandar Malaysia” (дата звернення: листопад 2026 р.): створено 8 листопада 2006 року; площа 2300 км²; інвестовано понад 413,1 млрд рингітів (з посиланням на MIDA, 1 жовтня 2024 р.); Спільний міністерський комітет Малайзії та Сінгапуру з питань Iskandar Malaysia створено 2007 року. ↩
8. Wikipedia, “Forest City, Johor” (дата звернення: листопад 2026 р.): структурі спільного підприємства Country Garden належить 60 %, а компанії штату Джохор KPRJ — 40 %; у жовтні 2023 року перехресні дефолти зачепили офшорні облігації на суму до 11 млрд доларів (Bloomberg, 25 жовтня 2023 р.). ↩
9. Wikipedia, “Iskandar Malaysia” (дата звернення: листопад 2026 р.): 14 липня 2023 року на 16-му засіданні JMCIM оголошено про робочу групу для вивчення особливої економічної зони; представники обох країн підписали меморандум про взаєморозуміння 11 січня 2024 року; Malaysian Investment Development Authority, “Everything you need to know about the Johor-Singapore Special Economic Zone” (mida.gov.my), 7 січня 2025 р.: угоду підписали 6 січня 2025 року Rafizi Ramli і Gan Kim Yong; Allen & Gledhill, “Singapore and Malaysia exchange Agreement on the Johor-Singapore Special Economic Zone” (allenandgledhill.com, дата звернення: листопад 2026 р.): обмін відбувся 7 січня 2025 року на 11-й зустрічі лідерів Малайзії та Сінгапуру (Leaders’ Retreat). ↩
10. Malaysian Investment Development Authority, “Everything you need to know about the Johor-Singapore Special Economic Zone”, 7 січня 2025 р.: площа 357 128 гектарів; дев’ять флагманських зон, як перелічено; 11 секторів економіки; ціль — 100 проєктів за десять років і 20 000 робочих місць для кваліфікованих фахівців; створення Invest Malaysia Facilitation Centre – Johor (IMFC-J); Allen & Gledhill, “Singapore and Malaysia exchange Agreement on the Johor-Singapore Special Economic Zone” (дата звернення: листопад 2026 р.): одинадцять секторів економіки, зокрема ділові послуги, фінансові послуги, виробництво, логістика та охорона здоров’я; 50 проєктів за перші п’ять років і 100 — за десять років; 20 000 робочих місць для кваліфікованих фахівців. ↩
11. Allen & Gledhill, “Singapore and Malaysia exchange Agreement on the Johor-Singapore Special Economic Zone” (дата звернення: листопад 2026 р.): безпаспортне оформлення за QR-кодом на сухопутних пунктах пропуску Сінгапуру з березня 2024 року; єдиний дозвіл на сухопутні інтермодальні перевантаження з 1 січня 2025 року; Invest Malaysia Facilitation Centre – Johor як центр «єдиного вікна». ↩
12. PwC, Worldwide Tax Summaries, “Malaysia – Corporate – Tax credits and incentives” (taxsummaries.pwc.com, дата звернення: листопад 2026 р.): флагманські райони A і B JS-SEZ, глобальний хаб послуг, податок на прибуток компаній 5 % на строк до 15 років; працівники інтелектуальної праці в кваліфікованих секторах JS-SEZ — податок на доходи фізичних осіб 15 % на строк до 10 років; заявки до 31 грудня 2034 року, якщо не визначено інше; Allen & Gledhill, “Singapore and Malaysia exchange Agreement on the Johor-Singapore Special Economic Zone” (дата звернення: листопад 2026 р.): пакет податкових стимулів оголошено 8 січня 2025 року, і він набрав чинності 1 січня 2025 року. ↩
13. BDO Malaysia, “Incentives for Forest City Special Financial Zone (FCSFZ)” (bdo.my, дата звернення: листопад 2026 р.): зону оголошено в серпні 2023 року, пакет стимулів — 20 вересня 2024 року; ставка податку на прибуток 0 % для сімейних офісів на строк до 20 років; 5 % для глобальних бізнес-послуг, фінтех-компаній та іноземних операторів платіжних систем; фіксований податок на доходи 15 % для працівників інтелектуальної праці; валютні послаблення від Bank Negara Malaysia; безмитний статус; PwC, Worldwide Tax Summaries, “Malaysia – Corporate – Tax credits and incentives” (дата звернення: листопад 2026 р.): податок на прибуток компаній 0 % на строк до 20 років для Single Family Office Vehicle, сертифікованої Securities Commission; одноразове звільнення від податку на приріст капіталу при відчуженні акцій, що не перебувають у лістингу, на користь структури; одноразове звільнення від гербового збору при переданні дозволених активів; вирахування витрат на переїзд до 500 000 рингітів. ↩
14. Kentaro Takeda, “Johor-Singapore Special Economic Zone gathers investor momentum”, Nikkei Asia, 6 січня 2026 р.: підзаголовок “$4.3bn invested in project but ‘Malaysia’s Shenzhen’ dream still far from reality”; станцію RTS Link у Bukit Chagar мають відкрити 2027 року. ↩
15. Monetary Authority of Singapore, медіареліз “Launch of Cross-border Real-time Payment Systems Connectivity between Singapore and Malaysia”, 17 листопада 2023 р. (mas.gov.sg): MAS і BNM “have jointly launched the real-time payment systems linkage between Singapore’s PayNow and Malaysia’s DuitNow”; клієнти можуть “send and receive funds of up to S$1,000 or MYR3,000 daily”. Транскордонне з’єднання для QR-платежів запустили раніше, 31 березня 2023 року. ↩

Лише для загального ознайомлення. Ця стаття не є юридичною чи податковою консультацією, не замінює консультації щодо конкретної справи й не створює відносин між адвокатом і клієнтом. Вона відображає правове становище станом на жовтень 2026.