Ордонанс про стейблкоїни

Читати PDF-версію (4 сторінок)

Ордонанс про стейблкоїни (Cap. 656) Законодавча рада ухвалила 21 травня 2025 року, а набрав чинності він 1 серпня 2025 року. Він вимагає ліцензії HKMA від кожного, хто в ході підприємницької діяльності випускає «визначений стейблкоїн» у Гонконгу або будь-де випускає визначений стейблкоїн, що має на меті підтримувати стабільну вартість через прив’язку до гонконгського долара. Визначений стейблкоїн — це стейблкоїн, прив’язаний до фіатної валюти. Тож Ордонанс охоплює фіатні токени, прив’язані до однієї чи кількох валют, і не охоплює токени, прив’язані до товарів чи криптоактивів. Екстериторіальна дія щодо токенів у гонконгських доларах свідома: HKMA не терпітиме офшорного стейблкоїна в HKD, за яким не може наглядати.¹

Ліцензіат має бути компанією, зареєстрованою в Гонконгу, або авторизованою установою й мати оплачений акціонерний капітал щонайменше 25 млн гонконгських доларів (HK$) або еквівалент. Резерв має складатися з високоякісних, високоліквідних активів, які утримуються окремо для кожного стейблкоїна, і його ринкова вартість завжди має бути щонайменше рівною номінальній вартості токенів в обігу. Власники повинні мати право на погашення за номіналом без необґрунтованих умов чи комісій. Ліцензіат потребує системи управління ризиками, «білої книги» (white paper) для кожного стейблкоїна та згоди HKMA на призначення на ключові посади. Роздрібним інвесторам у Гонконгу можна пропонувати лише стейблкоїни ліцензованих емітентів і лише через ліцензованих осіб (емітента, ліцензовану VATP, банк, ліцензіата типу 1). У липні 2025 року HKMA видало настанови щодо нагляду, AML і ліцензування й відкрило прийом заявок із набранням чинності Ордонансом. Воно чітко дало зрозуміти, що спершу видасть лише невелику кількість ліцензій.²

Порівняно з розділом MiCA про EMT, гонконгський Ордонанс — це режим ліцензування нової категорії установ із вищим порогом капіталу, ніж шлях EMI за MiCA, і вужчою сферою дії, ніж розділ MiCA про ART. Порівняно з режимом MAS для стейблкоїнів, прив’язаних до однієї валюти, це чинне законодавство, тоді як сінгапурський режим на граничну дату залишався рамковою системою, що чекала на свій законопроєкт. Порівняно зі Швейцарією, це єдиний із чотирьох режимів, що розглядає емітента стейблкоїна як новий тип ліцензіата, тоді як FINMA досі працює з категоріями депозиту та колективного інвестування. Для емітента стейблкоїна у швейцарських франках чи сінгапурських доларах гонконгський режим не має значення, якщо токен не прив’язаний до гонконгського долара і не випускається в Гонконгу. Для токена в гонконгських доларах його не уникнути, де б не перебував емітент.

Примітки

Stablecoins Ordinance (Cap. 656), ухвалений 21 травня 2025 р., набрав чинності 1 серпня 2025 р. відповідно до повідомлення, опублікованого 6 червня 2025 р. Вимогу ліцензії, мінімальний оплачений капітал 25 млн HK$, вимоги щодо резерву, погашення та корпоративного управління стисло викладено в CMS, «Hong Kong Stablecoins Ordinance in Operation on 1 August 2025», червень 2025 р., з яким ознайомився автор. ↩
HKMA, Guideline on Supervision of Licensed Stablecoin Issuers, Guideline on Anti-Money Laundering and Counter-Financing of Terrorism (For Licensed Stablecoin Issuers) та Explanatory Note on Licensing, усі від 29 липня 2025 р. З березня 2024 р. HKMA проводило регуляторну «пісочницю» для емітентів стейблкоїнів, серед учасників якої були Standard Chartered, JD Coinlink і RD InnoTech. ↩

Лише для загального ознайомлення. Ця стаття не є юридичною чи податковою консультацією, не замінює консультації щодо конкретної справи й не створює відносин між адвокатом і клієнтом. Вона відображає правове становище станом на жовтень 2026.

Українська

Контакти

Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Я є Of Counsel у KGP Legal LLC у Сінгапурі, де працюю з глобальною клієнтською базою успішних підприємців та їхніх родин, незалежних управителів активів, сировинних трейдингових компаній та інших комерційних клієнтів. Я адвокат у Німеччині та Швейцарії, також допущений до практики як солісітор в Англії та Уельсі і в Гонконгу. Свій час я розподіляю між Цугом у Швейцарії, Сінгапуром і Гонконгом. З 2017 року я консультував міжнародних клієнтів у понад 700 проєктах із криптоактивами та цифровими активами. Я також маю великий досвід у транскордонних судових спорах і арбітражі в Сінгапурі, Гонконгу та на інших ринках Південно-Східної Азії й Великого Китаю.

Я працюю в ключових фінансових центрах Південно-Східної Азії, Близького Сходу та Швейцарії, приділяючи особливу увагу захисту активів, міжнародному податковому та спадковому плануванню, а також трастам, адмініструванню компаній та іншим фідуціарним послугам. Моя філософія — бути довіреним радником, який тісно співпрацює з клієнтами й допомагає їм досягати їхніх комерційних цілей.

Усі консультації з права Сінгапуру надаються через KGP Legal LLC — авторитетну й належно ліцензовану сінгапурську фірму адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors).

KGP Legal LLC — середня за розміром юридична фірма в Сінгапурі, здатна надавати повний спектр юридичних послуг і послуг з корпоративного адміністрування. Якщо вам потрібна додаткова інформація, зв’яжіться зі мною безпосередньо за адресою [email protected].

Зв’язатися →

Статті та аналітика

Відкриваєте або розширюєте бізнес у Сінгапурі?

SingaporeIQ редагує Dr Alexander Ressos — міжнародний бізнес-юрист із понад 15-річним місцевим досвідом у Сінгапурі як постійний резидент, іноземний юрист, зареєстрований у Сінгапурі, і керуючий партнер сінгапурської іноземної юридичної практики. Окрім значного досвіду в транскордонних інвестиціях і угодах, роботі з приватними клієнтами категорії UHNWI та у сфері санкцій і експортного контролю, Dr Ressos має великий досвід транскордонного бізнесу та проєктів із криптоактивами й цифровими активами в Сінгапурі — понад 700 проєктів з 2017 року.

Якщо ви плануєте реєстрацію компанії, інвестицію, холдингову структуру чи вихід на ринок через Сінгапур, ви можете звернутися до Dr Ressos безпосередньо за адресою [email protected]. Консультації з права Сінгапуру надає KGP Legal LLC, ліцензована сінгапурська фірма адвокатів і солісіторів (advocates and solicitors). Як сінгапурська юридична фірма, KGP Legal LLC відповідно до Legal Profession Act 1966 має право консультувати з права Сінгапуру та представляти клієнтів у судах Сінгапуру; іноземним юридичним фірмам з офісом у Сінгапурі (foreign law practices) за загальним правилом не дозволено ні те, ні інше. Dr Ressos і його команда сприяють наданню повного спектра сінгапурських юридичних послуг, послуг із комплаєнсу та адміністрування компаній, зокрема щодо реєстрації компаній, корпоративних угод, комерційних договорів, криптоактивів і цифрових активів, фінансового регулювання та вирішення спорів, включно із судовими процесами в судах Сінгапуру. Про юридичні, податкові та фідуціарні послуги у Швейцарії див. helveticaregister.com.