Межа між електронними грошима і цифровими платіжними токенами
Читати PDF-версію (4 сторінок)
Електронні гроші визначено у ст. 2(1) Закону як електронно збережену грошову вартість, яка номінована у валюті або прив’язана до неї, оплачена наперед для здійснення платіжних операцій, приймається іншою особою, ніж емітент, і становить вимогу до емітента.1 Визначення електронних грошей і DPT задумано як взаємовиключні: визначення DPT виключає все, що емітент прив’язав до валюти, а визначення електронних грошей вимагає номінації у валюті або прив’язки до неї. Тому стейблкоїн потрапляє в одну з трьох категорій. Якщо емітент прив’язує його до валюти і він становить оплачену наперед вимогу до емітента, це електронні гроші, а емітент надає послугу з емісії електронних грошей. Якщо його прив’язка до валюти тримається лише на ринковому механізмі й обіцянки емітента немає, як в алгоритмічного стейблкоїна, це DPT. Якщо він прив’язаний до біржового товару або до кошика, це DPT, бо прив’язка не до валюти.
Межа важлива з трьох причин. По-перше, емітент електронних грошей стикається з лімітом залишку S$5 млн для SPI і обов’язками щодо збереження коштів для MPI, а також із забороною сплачувати відсотки на залишок.2 По-друге, на постачальника послуг DPT поширюються обмеження доступу споживачів, розглянуті в розділі III, а на емітента електронних грошей — ні. По-третє, різняться повідомлення щодо AML: PSN01 для електронних грошей та інших послуг із фіатними коштами, PSN02 для послуг DPT. Рамка для стейблкоїнів, оголошена в серпні 2023 року і розглянута в розділі VI, має накласти на цю межу окрему «послугу з емісії стейблкоїнів» для стейблкоїнів, прив’язаних до однієї валюти — сінгапурського долара або валюти G10. Доки цю рамку не втілено в законі, емітент стейблкоїна в сінгапурських доларах отримує ліцензію на емісію електронних грошей. Емітент токена, прив’язаного до валюти без права вимоги викупу, отримує ліцензію на послуги DPT.
Транскордонний погляд
Емітент із Цуга, який випускає стейблкоїн у швейцарських франках і хоче поширювати його в Сінгапурі, стикається з двома режимами, що класифікують той самий токен по-різному. У Швейцарії доповнення FINMA 2019 року та її роз’яснення 06/2024 (Guidance) розглядають прив’язаний до валюти токен із правом викупу як депозит. Це запускає Закон про банки (BankG), якщо не використано структуру банківської гарантії або фінтех-ліцензію (див. частину E, розділ VII). У Сінгапурі той самий токен є електронними грошима, що запускає послугу з емісії електронних грошей, або DPT, якщо вимоги викупу до емітента немає. Сінгапурський дистриб’ютор, який продає токен за сінгапурські долари, торгує DPT, якщо токен є DPT. Якщо токен — електронні гроші, дистриб’ютор надає платіжну послугу, лише якщо він випускає або викуповує токен. Класифікацію слід узгодити в обох юрисдикціях до того, як дизайн токена буде остаточно зафіксовано. Сінгапурська відповідь залежить від того, чи «прив’язує» емітент токен. Швейцарська — від того, чи мають власники право вимагати викупу.
Примітки
- PSA, ст. 2(1), визначення «e-money», п. (a)–(d). ↩
- PSA, ст. 6(5)(c) і 23 (збереження відповідних коштів, зокрема залишку електронних грошей). ↩
Лише для загального ознайомлення. Ця стаття не є юридичною чи податковою консультацією, не замінює консультації щодо конкретної справи й не створює відносин між адвокатом і клієнтом. Вона відображає правове становище станом на жовтень 2026.